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民生证券:利润降幅继续扩大 四季度降幅有望收窄

发布时间:2019-10-15 04:31:03 编辑:笔名

民生证券:利润降幅继续扩大 四季度降幅有望收窄 2012-09-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1-8月,全国规模以上工业企业实现利润30597亿元,同比下降3.1%。8月当月实现利润3812亿元,同比下降6.2%。

一、8月利润增速降幅继续扩大8月规模以上工业利润同比下降6.2%,降幅比7月扩大0.8个百分点。前8个月利润下降3.1%,比1-7月降幅扩大0.4个百分点。8月利润增速降幅继续扩大。

图1:8月规模以上工业主营业务收入与利润增速继续回落资料来源:国家统计局,民生证券研究院8月利润降幅扩大的主要原因,一是销售继续放缓,二是PPI同比降幅继续扩大。

1-8月规模以上工业主营业务收入增长10.2%,比1-7月回落0.4个百分点,连续5个月回落。8月PPI同比下降3.5%,降幅比7月扩大0.6个百分点。

成本率居高不下也是重要原因。8月每百元主营业务收入中的成本85.47元,比7月高0.06元,创2009年以来新高。成本率居高不下导致利润率持续低迷,1-8月规模以上工业主营业务利润率5.31%,比1-7月低0.05个百分点,比去年同期低0.76个百分点。

利润降幅继续扩大,四季度降幅有望收窄——8月规模以上工业效益点评2012年9月27日宏观报告本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2二、工业仍处在去库存过程中8月末,规模以上工业企业产成品资金29739亿元,同比增长11.3%,比上月回落1.2个百分点,仍处于去库存过程中。库存增速回落也是需求低迷的原因之一。

图2:规模以上工业产成品库存同比增速继续回落资料来源:国家统计局,民生证券研究院三、三季度利润增速难以转正,四季度降幅有望收窄9月货币政策仍谨慎,投资和消费仍将持续低迷。从新出口订单指数、加工贸易进口等先行指标看,下半年出口仍将面临较多困难和不确定性。7月规模以上工业利润同比下降5.4%,8月下降6.2%,预测9月仍然保持下降趋势,甚至降幅仍然继续扩大,因此,三季度利润增速难以转正。

四季度经济增速将小幅回升,但劳动力成本和资金成本都具有刚性,预测利润增速仍难以转正,但降幅将有所收窄。

四、结论8月工业利润降幅扩大,主要原因是工业产品销售放缓,PPI降幅继续扩大。三季度工业利润增速难以转正。四季度随着经济增速小幅回升,利润降幅将有所收窄。

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